2024 年 8 月 15 日期货市场分析：底部震荡，关注政策指引

元描述： 2024 年 8 月 15 日期货市场分析，股指底部震荡，黑色系板块弱势运行，能源化工受宏观和地缘局势扰动，有色金属降息预期反复，农产品短期有望超跌反弹。

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期货市场瞬息万变，把握市场脉搏，洞悉行情变化，是每个投资者都渴望的。今天，我们将深入剖析 2024 年 8 月 15 日的期货市场，为您解读各个板块的最新走势，并提供专业的投资建议。从股指的底部震荡到黑色系板块的弱势运行，从能源化工的宏观和地缘局势扰动到有色金属的降息预期反复，我们为您梳理关键信息，帮助您制定更明智的投资决策。此外，我们将重点关注农产品市场，分析其短期超跌反弹的可能性，并为您提供风险提示。拿起您的投资利器，让我们一起踏上期货市场之旅，探索无限的投资机遇！

股指：底部震荡，政策指引至关重要

种子关键词： 股指

美国 7 月 CPI 数据继续放缓，基本符合市场预期，但房租价格出现加速上行。虽然此次数据增加了 9 月降息的可能性，但降息幅度仍不确定，需要观察后续公布的就业等经济数据。

国内经济延续弱复苏态势，7 月信贷处于季节性偏低水平，实体融资需求不足，M1 继续回落。宏观向上驱动不足，市场情绪有待更多政策出台提振，指数预计维持底部震荡走势。

股指的走势与宏观政策息息相关，近期需要重点关注以下几点：

  • 美联储降息预期： 美联储是否会降息，以及降息幅度，将直接影响股指的走势。

  • 国内经济政策： 国内政府是否会出台新的刺激政策，以提振经济，也是影响股指的关键因素。

  • 市场情绪： 投资者信心是影响股指走势的重要因素。

建议投资者保持谨慎，密切关注宏观政策变化，灵活调整投资策略。

黑色系板块：弱势运行，需求疲软是主因

黑色系板块整体表现较为疲软，主要原因是钢厂减产导致需求下滑。

  • 螺纹钢： 盘面继续下跌，短期虽然有所超跌，但基本面压力依然存在。板材依然在累库，原材料价格还在走弱，焦炭第四轮提降落地，钢厂还有减产的空间。

  • 铁矿石： 铁矿价格再次走弱，近期伴随着钢材和双焦不断创年内新低，本身库存较高的铁矿面临估值偏高，补跌的压力，预计短期震荡偏弱运行。

  • 双焦： 双焦延续弱势，主要原因还是钢厂减产导致双焦需求下滑。且市场对于双焦需求预期也很差，当前处在弱现实+弱预期。在这种背景下，双焦价格易跌难涨，预计后续延续弱势运行。

  • 玻璃： 下游需求差，玻璃全国日均产销不过平衡，供应过剩格局难改，基本面驱动向下。而成本方面来看，纯碱价格还在下跌趋势中，没有企稳的迹象，玻璃动态生产成本继续下移。预计玻璃延续弱势运行。

  • 纯碱： 当前价格虽在低位，但诸多大厂在行业内仍有一定成本优势。为提升行业地位，部分厂家例如中盐化工等仍保持满产状态。而下游需求疲软，玻璃冷修产线增多，对纯碱需求下滑。纯碱因此供应过剩，库存高企，基本面驱动向下。在库存没有快速消耗的情况下，纯碱价格都易跌难涨，预计后市仍是弱势运行为主。

建议投资者短期观望，等待市场企稳信号。

能源化工：宏观和地缘局势扰动，短期震荡为主

能源化工板块受宏观和地缘局势的扰动，整体呈现震荡走势。

  • 原油： 昨夜油价小幅回落，一方面中东紧张局势有所缓解，另一方面 EIA 周报显示美国原油库存意外增加，结束了连续数周去库势头，且与早先的 API 数据大相径庭。不过利比亚供应短期受阻为基本面提供支撑，美国 CPI 数据亦低于预期，为美联储降息创造条件。总体而言油价弱势震荡，但依然受到宏观和地缘局势扰动。

  • 沥青： 8 月第 3 周沥青产业数据显示本周炼厂出货量边际增加，保持同期低位，总体仍然疲软。炼厂开工率受低利润打压未能出现季节性走高，同处于同期显著低位。周度社库厂库下降，不过去库主要通过抑制供应，而非需求爆发。隔夜油价略微走低，预计短线震荡。

  • LPG： PDH 利润持续小幅回落，化工需求正在边际逐步转弱，其开工率从此前 75% 波动下移至 70%；房地产成交乏力下 PP 价格弱势对 PG 价格形成牵制。09 合约受高基差影响，下方有支撑，10 合约定价逻辑更多跟随外盘，基于短期远东 FEI 走势弱于油价，密切关注地缘关系有所缓和后回调风险。

  • PX： 昨日日盘结束反弹趋势，震荡下跌，夜盘由于地缘政治扰动降温叠加 EIA 报告显示原油结束去库格局，导致油价震荡下跌后，PX 价格在夜盘大幅走弱，跌破 7800 大关，91 月差顺势下跌。目前 PX 在成本驱动下的再度走弱，商品情绪依然较为低迷，PX 短期供需并无多大亮点提振其走势，当前移仓换月加速下，预计 09 合约难有强势表现。策略建议：短多头寸可离场，短期价格再度处于震荡回落格局。

  • PTA： PTA 基本已经完成换月，09 合约受成本端拖累更为明显，跌势较大，移仓换月格局下反弹逻辑持续，目前 PTA 加工费略有好转，但主要仍然是 PX 让利所致，目前 PXN 已经跌破 300 美元/吨，目前来看短期依然会处于压缩格局。目前 PTA 开工率仍维持高位，之前的减产幅度幅度不足以扭转累库趋势。策略建议：中长期依然逢高做空。

  • MEG： 乙二醇震荡下跌，目前 09 合约跌破 4500，供需双增叠加亏损加剧，预计后续港口库存再度去库的压力是比较大的，更多会转换为显性库存与隐形库存相互挤压的格局，01 合约的预期依然不强，平衡表已经转弱，关注今日港口数据公布。策略建议：01 合约中期依然偏空看待。

  • PVC： 昨日 V09 合约大幅减仓超 9.3 万手，移仓换月加速进行，尽管以空头为主导的近月合约移仓，但期价依然偏弱运行。上游 PVC 生产企业出厂价格多数稳定为主，即便出厂价格基本处于低位，但合同仍旧签订不多，如此偏弱的行情下，面对较低价格的现货市场，商家囤货抄底意愿清淡。策略建议：短期预计仍处于震荡偏弱走势，换月完成之前尽管反弹预计高度有限。

  • 甲醇： 当前甲醇主力合约逐步完成移仓换月，长周期来看甲醇 2501 合约的基本面并不悲观。一方面，在秋检规模预期增加和国际甲醇开工高点已现的情况下，供给和进口端的压力将逐步减弱；另一方面，传统需求逐步见底，MTO 需求最差时点已过，精细化工品需求则有边际增长效应，“金九银十”的旺季预期仍有加持。在港口库存拐点逐步显现，内地库存压力不大的背景下，未有较高溢价的 2501 合约可以适当逢低布局多单。

  • 聚烯烃： 目前聚烯烃检修回归供应显著增加，而下游终端需求维持弱势状态，当前整体供需驱动依旧较弱。未来关注点在于需求增加下下游备货带来的补库驱动，触发点在于价格打到偏低水平或者实际订单和开工看到增长。不过本周 PP 计划外检修增多，供应回归不畅。而 PE 由于检修装置重启以及计划外检修多为短停，整体开工变动不大。受到宏观和成本因素扰动的影响，叠加基本面尚未企稳，聚烯烃尤其是 PE 更适合作为化工中的空配品种。

建议投资者密切关注宏观政策变化和地缘局势发展，并根据自身风险偏好进行投资决策。

有色金属：降息预期反复，关注供需变化

有色金属板块受降息预期反复影响，走势较为波动。

  • 铜： 宏观面，美国 CPI 同比超预期回落，环比有所抬升，总体影响偏中性，仍需等待后续就业数据指引。基本面，海外铜矿供应扰动频繁，进口 TC 反弹速度放缓，国内铜精矿维持偏紧的状态，阳极板供应进一步收紧，已经有冶炼厂面临阳极板采购困难的情况，冶炼厂 8 月后仍面临减产压力。需求端目前呈现出缓慢复苏的态势，且再生端的减产市场仍面临不确定性，再生需求持续向精铜端转移。

    总体上短期铜价仍受宏观情绪主导，仍有反复的可能，基本面边际改善将加强铜价下方支撑。

  • 铝/氧化铝： 氧化铝方面，海外供应缺口或进一步扩大，关注后续出口窗口打开的可能性，国内总体维持紧平衡局面不变，国内港口库存持续去库，持仓偏高下市场开始担忧后续仓单交割问题。电解铝方面，8 月产量增速将明显放缓，需求端在线缆板块的支撑下维稳，总体基本面维持淡季节奏，关注 8 月后消费逐步改善的可能。短期受国内经济数据偏弱的影响，上方压力再现。

  • 镍： 镍处于过剩格局当中，镍供应持续的增加，全球镍库存仍处于累库的通道，镍价上方的空间整体受限。但从估值角度，前期镍价已经击穿印尼镍矿成本线(按印尼镍矿到厂价测算)，存在估值修复的驱动。

    风险:印尼镍矿政策;海内外宏观政策

建议投资者密切关注宏观政策变化和供需变化，灵活调整投资策略。

贵金属：通胀压力持续缓和，震荡偏强

贵金属板块受通胀压力持续缓和影响，整体呈现震荡偏强走势。

  • 黄金： 美国 7 月 CPI 同比上升 2.9%，预估为上升 3%，前值为上升 3%；美国 7 月 CPI 环比上升 0.2%，预估为上升 0.2%，前值为下降 0.1%。美国 7 月 PPI 环比上涨 0.1%，市场预期为增长 0.2%。美国 7 月 PPI 同比上涨 2.2%，增幅低于预期的 2.3%。此外，美国 7 月 PPI 环比持平，为四个月以来最低水平，此前市场预期为增长 0.2%。通胀压力持续缓和。黄金震荡偏强。

  • 白银： 白银震荡调整。

建议投资者密切关注通胀数据变化，并根据自身风险偏好进行投资决策。

农产品：短期有望超跌反弹，但基本面仍存压力

农产品板块经过前两日的大幅下跌之后，市场对于 USDA 8 月供需报告的利空影响有所消化，短期有望超跌反弹。

  • 油脂： 隔夜美豆也出现超跌反弹，受此影响预计短期内国内油脂有望止跌企稳，但基本面暂无好转的迹象，因此短期内反弹后仍有可能再度走弱。

  • 豆粕/菜粕： 昨日夜盘粕类市场止跌反弹，隔夜美豆同样止跌反弹，市场分析认为美豆在 950 美分附近有一定支撑。不过目前粕类基本面仍然较为利空，因此反弹的持续性可能有限。另外，关注今晚将公布美豆周度出口销售数据。

  • 白糖： 昨日白糖震荡下跌。隔夜原糖小幅收低，10 月合约结算报价每磅 17.97 美分。尽管 UNICA 周二发布的七月下半月数据显示巴西干燥天气使甘蔗单产下降 10%，巴西中出口量维持高位及北半球降雨改善在供给端持续施压糖价。国内方面，后续原糖到港将实现大幅放量，供应格局向进口糖端倾斜。此外，加工糖价格继续下调，抢占国产糖市场。后期需持续关注主产区天气变化。预计短期内白糖维持偏弱震荡。

  • 棉花： 天气炒作窗口逐步缩小，而中美棉花主产区未出现不利天气，美棉生长优良率环比增加，新年度丰产预期进一步加强。供需宽松格局下，棉价整体维持弱势格局。

  • 生猪： 南北地区价格震荡调整，整体均价 21 元/公斤，近期二育出栏积极性整体来看较为一般，市场整体肥标价差均有小幅缩窄空间，对照上周价差看，缩窄幅度在 0.1 元/斤。其中部分区域近几日肥标价差涨跌变化速度较快，主要随着外调量级增减调整。整体看，养殖利润较好，但白条走货不及预期，预计近期会有分歧。消息方面牛肉疫病引起关注，猪肉作为替代品有更多需求空间，近月保持强劲。

建议投资者保持谨慎，密切关注基本面变化，灵活调整投资策略。

常见问题解答

Q1：股指底部震荡的原因是什么？

A1： 股指底部震荡的主要原因是宏观经济的不确定性。一方面，美国通胀数据虽然继续放缓，但降息幅度仍不确定；另一方面，国内经济延续弱复苏态势，实体融资需求不足，宏观向上驱动不足。

Q2：黑色系板块弱势运行的根本原因是什么？

A2： 黑色系板块弱势运行的根本原因是钢厂减产导致的需求下滑。钢厂减产的原因包括利润率下降、环保压力增加等。

Q3：能源化工板块短期震荡的主要影响因素有哪些？

A3： 能源化工板块短期震荡的主要影响因素包括宏观政策变化、地缘政治局势发展、供需变化等。

Q4：有色金属板块受降息预期反复影响，未来走势如何？

A4： 有色金属板块未来走势仍将受降息预期反复影响，但基本面边际改善将加强铜价下方支撑，投资者需要密切关注宏观政策变化和供需变化。

Q5：农产品板块短期有望超跌反弹，但需要注意哪些风险？

A5： 农产品板块短期有望超跌反弹，但需要注意的是，基本面仍然较为利空，反弹的持续性可能有限。投资者需要密切关注基本面变化，灵活调整投资策略。

Q6：期货市场投资需要注意哪些风险？

A6： 期货市场风险较大，投资者需要注意以下风险：市场风险、操作风险、资金风险、信用风险等。建议投资者做好风险控制，谨慎投资。

结论

2024 年 8 月 15 日的期货市场整体表现较为波动，各个板块走势分化。股指底部震荡，黑色系板块弱势运行，能源化工受宏观和地缘局势扰动，有色金属降息预期反复，农产品短期有望超跌反弹。

建议投资者保持谨慎，密切关注市场变化，灵活调整投资策略。

期市有风险，投资需谨慎！